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临汾天气:量宽之水 易放难收

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史立德 香港中华厂商联合会第一副会长

新冠肺炎疫情尚未受控,多个国家先后停摆,严重冲击全球经济。美国联储局继紧急减息后,宣布启动无上限量化宽松政策(QE),表示将无上限买入美国国债及按揭抵押证券,以支持市场顺畅运作,确保信贷流向企业和地方政府,从而应对疫情带来的经济危机。

联储局推出无限QE,无疑展现出救市决心,但连串救市政策能否真正拯救下行经济,实在充满疑问。

量宽解决不了信心危机

联储局重启QE的目标是稳住受疫情打击的经济,以免危机恶化。然而,政府大量放水与新冠肺炎疫情能否受控根本全无关系,解决不了目前由疫情引发的信心危机。新冠肺炎现时在欧美多国爆发式扩散,感染及死亡人数日日创新高,多地封城封关,严重影响全球供应链和消费链,令经济活动停摆,QE难见成效。

此外,是次经济危机成因是企业面临断链危机,而非信贷链断裂,联储局的货币政策未能有效对症下药。

观乎过去QE提振股市的效用,其实逐次递减。这次联储局宣布无上限买债后,未能拯救美股跌势,道指期货虽曾倒升逾700点,但美股开市后,道指跌逾900点,美国三大指数亦持续下挫,辗转反复。

不过,无可否认QE为市场和经济提供一定支持,美汇指数在联储局宣布QE后从高位回落,有助纾缓流动性紧张。但这些措施需要更大程度的财政政策配合,才能有效刺激疲弱经济。

事实上,相较联储局出招,投资市场更看重政府的财政政策,例如憧憬美国国会快将通过2万亿美元财政刺激方案,以纾缓新冠肺炎疫情的冲击,日前就令美股大幅反弹,升幅11.4%,创1933年以来最大单日百分比升幅。

势将带来资产泡沫挑战

另一方面,就如2008年一样,当时各国在金融海啸时采取大规模宽松货币政策,虽然有助全球经济回温,但过于宽松的资金环境令资产价格大幅上升,带来资产泡沫的挑战。当美国政府通过印国债来取得无限现金,结果或导致恶性通胀。因此,如何在拯救经济免受疫情打击的同时,避免出现资产泡沫爆破等经济危机,将成市场焦点。

量宽之水,易放难收。当疫情一天未受控,和经济仍以股票指数为指标,华尔街一众大鳄只会继续要胁联储局放水。病毒不认人,金钱也不认人,特朗普争取连任更不认人,未来金融市场仍会非常波动。

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网友评论

  • 2020-07-03 00:03:17

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